Tesla livrera un record historique au T2 2026, la rentabilité reste le grand mystère

Tesla publiera ses résultats du deuxième trimestre 2026 le 22 juillet 2026, après la clôture des marchés américains, suivis d'une conférence téléphonique d'analyse. L'enjeu principal ne porte pas sur les livraisons — dont le chiffre a déjà été dévoilé — mais sur une question cruciale pour les marchés : ces ventes record se traduisent-elles réellement par une amélioration de la rentabilité ?

Les données indiquent que Tesla a livré 480 126 véhicules au deuxième trimestre 2026, soit une hausse de 25 % en glissement annuel, dépassant de près de 74 000 unités les attentes des analystes. Il s'agit du meilleur T2 de l'histoire du groupe, et aussi du premier rebond annuel après deux trimestres consécutifs de recul des livraisons. La production s'est élevée à 451 758 véhicules, ce qui signifie que Tesla a absorbé environ 28 000 véhicules issus des stocks, inversant ainsi la tendance du premier trimestre où près de 50 000 véhicules restaient invendus.

Dans le domaine énergétique, Tesla a déployé 13,5 GWh de systèmes de stockage d'énergie, soit une progression supérieure à 40 % par rapport aux 9,6 GWh du T2 2025, et une hausse sensible par rapport aux 8,8 GWh du T1 2026. Bien que légèrement inférieur aux 13,8 GWh anticipés par le marché, ce segment demeure le pilier de croissance le plus stable du groupe.

En matière de chiffre d'affaires, Wall Street anticipe un chiffre compris entre 25,9 et 26,4 milliards de dollars pour le T2, soit une hausse de 15 à 17 % par rapport aux 22,5 milliards de dollars du T2 2025 — première croissance substantielle depuis un an. Toutefois, la fourchette prévisionnelle reste très large (de 22,3 à 29 milliards de dollars), reflétant les désaccords sur l'ampleur des remises pratiquées en bout de chaîne : la forte hausse des livraisons peut-elle être réalisée sans éroder la marge brute ? C'est là la question centrale.

Sur le plan de la rentabilité, le consensus des bénéfices par action (non conformes aux normes GAAP) s'établit à environ 0,53 dollar, soit une progression de 33 % par rapport aux 0,40 dollar du T2 2025 ; toutefois, la fourchette prévisionnelle est extrêmement étendue (0,27 à 0,74 dollar), soulignant un haut degré d'incertitude. Le véritable indicateur clé demeure la marge brute automobile (hors revenus liés aux crédits réglementaires). Elle s'élevait à 12,5 % au T1 2026 : si elle se maintient ou progresse au T2, cela confirmera l'effet d'échelle ; si elle recule, cela signifiera que la croissance des ventes repose sur des réductions de prix massives et des aides financières, tandis que les revenus issus des crédits réglementaires s'effondrent rapidement — ils atteignaient 439 millions de dollars au T2 2025, soit une baisse de plus de 50 % sur un an, et cette source d'atténuation continue de se réduire avec la fin, le 30 septembre 2025, du crédit d'impôt fédéral américain de 7 500 dollars pour les véhicules électriques.

À noter que, dans les questions des actionnaires, celle qui a recueilli le plus de votes concerne directement l'exécution stratégique : « Tesla n'a pas atteint ses objectifs à court terme en matière de Robotaxi lors de trois publications de résultats consécutives… Quelle est la cause fondamentale empêchant la réalisation de ces objectifs définis ? » Cette question a obtenu 732 voix, représentant 1,5 million d'actions, révélant une inquiétude profonde des investisseurs particuliers quant au rythme de mise en œuvre de la stratégie.