Informe de resultados de Tesla del segundo trimestre: ingresos récord, pero beneficios muy por debajo de lo esperado

Tesla dio a conocer tras la publicación de su informe financiero del segundo trimestre de 2026 los datos clave: los ingresos alcanzaron los 2824 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 26 % interanual y un nuevo récord histórico; sin embargo, el beneficio por acción (no GAAP) fue únicamente de 0,33 USD, muy por debajo de los 0,53 USD previstos por el mercado y con una caída del 18 % respecto al año anterior.

En este trimestre se entregaron 480 126 vehículos, un incremento del 25 % interanual, la mejor cifra jamás registrada para un segundo trimestre; la producción alcanzó las 451 758 unidades. Paralelamente, el negocio energético siguió expandiéndose: la capacidad de almacenamiento energético desplegada llegó a 13,5 GWh, un aumento superior al 40 % interanual. No obstante, el fuerte crecimiento de ventas e ingresos no se tradujo en beneficios: la utilidad operativa cayó drásticamente un 57 % hasta los 398 millones de dólares, mientras que el margen operativo descendió del 4,1 % registrado en el mismo período del año anterior al 1,4 % actual.

El margen bruto mostró cierta resistencia, situándose en el 16,8 %, apenas 41 puntos básicos por debajo del registrado en el segundo trimestre de 2025. La principal causa de la presión sobre los beneficios fue el fuerte aumento del 47 % en los gastos operativos, que alcanzaron los 4350 millones de dólares, impulsado principalmente por las inversiones en investigación y desarrollo de IA, el robot humanoide Optimus y el proyecto Robotaxi, además de los gastos relacionados con la compensación accionaria del CEO acordados en 2025. Asimismo, la caída vertiginosa de los ingresos por créditos regulatorios constituyó el mayor lastre: en este trimestre ascendieron únicamente a 146 millones de dólares, una reducción del 67 % interanual y casi la mitad respecto a los 380 millones de dólares del primer trimestre de 2025.

Los créditos regulatorios fueron en su día una «máquina de imprimir dinero» de alto margen para Tesla: alcanzaron un máximo de 2760 millones de dólares en 2024 y descendieron a 1990 millones en 2025; los 146 millones de dólares del segundo trimestre de 2026 representan el nivel más bajo en años recientes. Su declive radica en la retirada progresiva de las políticas: el crédito fiscal federal estadounidense de 7500 dólares para vehículos eléctricos expiró el 30 de septiembre de 2025; además, modificaciones reglamentarias federales eliminaron el mecanismo de multas para fabricantes que no cumplan con los estándares de eficiencia energética, lo que prácticamente anuló el incentivo de los fabricantes tradicionales para adquirir créditos regulatorios de Tesla. Esta línea de negocio ha entrado en una contracción irreversible, y el segundo trimestre de 2026 representa por primera vez una imagen completa de la estructura de beneficios real de Tesla tras excluir dichos créditos.

Las inversiones de capital se dispararon hasta los 5800 millones de dólares, duplicándose respecto al año anterior, lo que provocó un flujo de caja libre negativo de 1090 millones de dólares, la primera salida neta de efectivo desde principios de 2024. El beneficio neto según GAAP fue de 1110 millones de dólares, un descenso del 5 % interanual, aunque dependió en gran medida de otros ingresos por valor de 590 millones de dólares (incluidos cambios en el valor razonable de las tenencias de bitcoin y efectos cambiarios), mientras que la utilidad operativa central sigue bajo presión constante.