特斯拉Q2财报：营收创纪录，利润大幅不及预期

特斯拉于2026年第二季度财报发布后披露关键财务数据：当季实现营收28.24亿美元，同比增长26%，创历史新高；但非GAAP每股收益仅为0.33美元，较市场预期的0.53美元大幅缩水，同比亦下降18%。

本季度交付车辆480,126台，同比增长25%，为历史最佳第二季度表现；产量达451,758台。能源业务同步扩张，储能部署量达13.5GWh，同比增长超40%。然而，强劲的销量与营收增长并未传导至利润端——营业利润骤降57%至3.98亿美元，营业利润率由去年同期的4.1%滑落至1.4%。

毛利率韧性显现，整体毛利率为16.8%，仅较2025年同期微降41个基点。利润承压主因在于营业费用激增47%至43.5亿美元，其中AI研发、Optimus人形机器人及Robotaxi项目投入显著，叠加2025年CEO薪酬方案相关的股票薪酬支出。此外，监管积分收入断崖式下跌成为最大拖累项：本季度仅录得1.46亿美元，同比锐减67%，较2025年Q1的3.8亿美元亦腰斩。

监管积分曾是特斯拉高毛利“印钞机”——2024年峰值达27.6亿美元，2025年已降至19.9亿美元；而2026年Q2的1.46亿美元为近年最低水平。其根源在于政策退坡：美国7500美元联邦电动车税收抵免已于2025年9月30日到期；同时，联邦法规调整取消了车企未达标燃油经济性标准的罚款机制，致使传统车企采购特斯拉积分的动力基本消失。该业务线已不可逆萎缩，Q2首次完整呈现剔除积分后的真实盈利结构。

资本开支飙升至58亿美元，同比翻倍，导致自由现金流转负10.9亿美元，为2024年初以来首次现金净流出。GAAP净利润11.1亿美元，同比下降5%，但依赖5.9亿美元其他收入（含比特币持仓公允价值变动及汇率影响），核心经营利润持续承压。