Финансовый отчёт Tesla за II квартал: выручка побила рекорд, но прибыль значительно ниже ожиданий

После публикации финансового отчёта за II квартал 2026 года Tesla раскрыла ключевые финансовые показатели: выручка за квартал достигла 2,824 млрд долл. США, увеличившись на 26% по сравнению с прошлым годом и побив предыдущий рекорд; однако скорректированная прибыль на акцию по стандарту non-GAAP составила всего 0,33 долл. США — на 0,20 долл. США ниже консенсус-прогноза рынка (0,53 долл. США), а в годовом выражении снизилась на 18%.

В текущем квартале было доставлено 480 126 автомобилей — рост на 25% в годовом выражении и лучший результат для второго квартала в истории компании; объём производства составил 451 758 единиц. Бизнес в сфере энергетики также развивается: объём размещённых систем хранения энергии достиг 13,5 ГВт·ч, увеличившись более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. Однако высокие темпы роста продаж и выручки не отразились на прибыли: операционная прибыль резко упала на 57% — до 398 млн долл. США, а операционная рентабельность снизилась с 4,1% годом ранее до 1,4%.

Маржинальность демонстрирует устойчивость: общая валовая рентабельность составила 16,8%, снизившись лишь на 41 базисный пункт по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Основными причинами давления на прибыль стали резкий рост операционных расходов на 47% — до 4,35 млрд долл. США, включая значительные инвестиции в ИИ-исследования, гуманоидного робота Optimus и проект Robotaxi, а также расходы на выплату акционерной компенсации руководству в рамках плана вознаграждения CEO за 2025 год. Кроме того, наибольшее негативное влияние оказал обвал доходов от продажи регуляторных кредитов: в текущем квартале они составили лишь 146 млн долл. США — падение на 67% в годовом выражении и почти вдвое меньше, чем в I квартале 2025 года (380 млн долл. США).

Регуляторные кредиты ранее были высокомаржинальным «печатным станком» Tesla: в 2024 году их пик составил 2,76 млрд долл. США, в 2025 году — 1,99 млрд долл. США; а в II квартале 2026 года — всего 146 млн долл. США, что является минимальным показателем за последние годы. Причина — смягчение регуляторного давления: федеральный налоговый вычет на электромобили в размере 7500 долл. США США истёк 30 сентября 2025 года; кроме того, изменения федеральных правил отменили механизм штрафов за невыполнение требований по топливной экономичности, вследствие чего традиционные автопроизводители практически перестали покупать кредиты Tesla. Этот бизнес-направление необратимо сокращается, а во II квартале 2026 года впервые полностью проявилась структура реальной операционной прибыли без учёта доходов от кредитов.

Капитальные затраты выросли до 5,8 млрд долл. США — удвоившись в годовом выражении, что привело к отрицательному свободному денежному потоку в размере 1,09 млрд долл. США — первому оттоку денежных средств с начала 2024 года. Чистая прибыль по стандарту GAAP составила 1,11 млрд долл. США, снизившись на 5%, однако этот показатель частично обусловлен прочими доходами в размере 590 млн долл. США (включая изменение справедливой стоимости биткойн-холдингов и валютные эффекты), тогда как основная операционная прибыль остаётся под давлением.