马斯克在财报会上暗示特斯拉与SpaceX合并可能

在特斯拉2026年第二季度财报电话会议上，埃隆·马斯克首次就外界长期猜测的特斯拉与SpaceX合并传闻作出实质性回应。他并未确认合并计划，但明确指出两家公司“重叠越来越多”，并强调相关协作已进入实质性阶段。

该问题由富国银行分析师科林·拉什提出，询问马斯克是否认为两家公司未来存在整合协同潜力。马斯克未予否定，反而列举多项现有合作：包括联合推进Terafab半导体“超级工厂”项目、Grok大模型集成至特斯拉车辆、Starlink卫星互联网接入Cybercab及未来全系车型，以及数字版Optimus机器人开发中的深度协同。

值得注意的是，马斯克随即表示：“显然，我们不能在财报电话会上讨论公司合并这类事项——必须通过适当的流程来推进。”随后他将问题转交特斯拉总法律顾问布兰登·厄哈特作答。

厄哈特证实，特斯拉与SpaceX已于2026年初签署一项“框架协议”，并完成一笔20亿美元对xAI的投资——该投资已转换为1899万股SpaceX A类普通股（持股比例不足1%）。此外，双方在2025年已完成约6.5亿美元的商品与服务交易。他强调，该协议旨在支撑Terafab、Digital Optimus等关键联合项目。

财务层面亦显现紧密关联：本季度特斯拉11亿美元GAAP净利润中，约7.5亿美元来自对SpaceX持股的按市值计价收益——即几乎全部账面利润源于一家由马斯克实际控制的私营企业估值变动，而非汽车或能源业务经营所得；其实际运营利润仅为3.98亿美元，运营利润率仅1.4%。而据披露，SpaceX股价自上季度估值基准日后已下跌约30%，意味着该笔投资或将在下一财季转为账面亏损。

华尔街部分分析师预计，若合并推进，最早或于2027年初落地，概率评估为80%–90%。